מדד המראה כמה ישתנה מחיר האופציה עבור כל שינוי של אחוז אחד בתנודתיות הגלומה של הנכס.
וגה מודדת את רגישות מחיר האופציה לשינויים בתנודתיות הגלומה (Implied Volatility) - הציפייה לתנודתיות עתידית של הנכס. כאשר תנודתיות השוק עולה (למשל בעקבות אירוע מאקרו-כלכלי או דוח כספי צפוי), מחירי האופציות נוטים לעלות גם אם מחיר המניה עצמו לא זז, מכיוון שהסיכוי לתנועה גדולה עלה.
וגה גבוהה במיוחד עבור אופציות ארוכות טווח (LEAPS) ואופציות 'בכסף'. סוחרים המעוניינים 'להמר' על עלייה בתנודתיות עצמה, ולא בהכרח על כיוון מחיר המניה, בונים אסטרטגיות המבוססות על חשיפת וגה גבוהה - כמו סטרדל - הרווחיות כאשר התנודתיות הגלומה עולה, ללא קשר לכיוון התנועה בפועל.
לפני פרסום דוח רבעוני, וגה גבוהה גורמת למחירי האופציות על המניה לתפוח מראש, שכן השוק מתמחר עלייה בתנודתיות הצפויה.